东睦股份
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投资重点
开云2026世界杯官方授权平台聚焦新质坐褥力，三大新材料技巧平台协同发展。公司牢牢围绕"以粉末压制成形P&S、软磁复合材料SMC 和金属打针成形MIM 三大新材料技巧平台为基石充分发扬三大技巧平台在技巧、客户和料理等方面的协同上风，制造的居品能普遍为新能源和高端制造界限，如光伏逆变器、新能源汽车及充电门径、电力电子、电机等界限提供储能及能源颐养有盘算推算，为折叠屏手机、智能衣服、机器东说念主、当代通讯、医疗器械、汽车等界限提供粉末冶金结构零部件和材料工艺笼统处置有盘算推算。
布局机器东说念主产业链，异日成长可期。1)液态金属谐波减慢器柔轮：公司下属公司上海驰声新材料有限公司得胜设备出了机器东说念主谐波减慢用具液态金属轮样件，经初步测试，在使用寿命、传动差错、噪声、轻量化等见解
面，液态金属柔轮样件性能邃密；2）轴向磁通电机：参股公司深圳小象电动，轴向磁场电机联系于传统径向磁场电机具有体积小、分量轻和成果高级权贵本性，十分适用于对体积分量有非凡条目的诓骗界限，比如东说念主形机器东说念主、四足机器狗等；3)MIM在贤惠手上的诓骗：基于使用MIM技巧坐褥小型齿轮具有模数小（小于0.5，致使可达0.05)、强度高、联想解放度大、可带台阶，且净近成型老本低等上风，2026世界杯赛事竞猜中国官网瞻望MIM居品能在贤惠手指运行齿轮和仿新手手指流畅结构件等诓骗场景的潜在需求量将大幅擢升
AI快速发展催生劳动器需求，MM和SMC助力AI算力配置。1）高速流畅器外量：公司研发并得胜杀青批量托付了高速流畅器外罩（housing)MIM 件认为两个料号，居品辗转配套到英伟达GB200劳动器，后续有潜在契机在更多场景得回配套契机；2)AI 芯片电感：公司推动了金属软磁新式一体化电感等技巧的研发和市集开拓，2024年，公司SMC杀青芯片电感和劳动器电源软磁材料收入1.75亿元；3）芯片和光模块散热器：MIM 技巧在芯片散热器和光模块散热器方面均有较大的诓骗后劲，葡萄新京潜在市集容量纷乱。
MIM赋能折叠手机模组，后续有望彭胀至更多界限。适度24年底，公司已干预使用了7条折叠机搭钮模组坐褥线，落实了从折叠机MIM零件向"MIM零件＋模组"的发展花样，同期，对折叠机有关中枢材料进行了性能再升级，握住给客户强力赋能，折叠机搭钮正成为公司MIM技巧平台的伏击增长极。此外，公司计谋性布局了钛合金MIM粉末原料技巧，钛合金由于其优厚的性能，越来越受到耗尽电子和医疗行业的高度宽恕，后续老本下逾期诓骗可期。
投资漠视：公司是中国粉末冶金新材料行业的龙头企业，折叠屏手机搭钮增长能源有余，同期布局机器东说念主和AI新场景翻开成长新弧线。咱们瞻望2026-2028年贸易总收入折柳为71.01/81.46/92.60亿元，同比增速折柳为17.6%/14.7%/13.7%；归母净利润折柳为6.21/8.11/9.48亿元，同比增速折柳为15.9%/30.7%/16.9%，对应EPS折柳为0.98/1.29/1.50元／股。初度隐私，赐与"买入"评级。
风险辅导：主要原材料价钱波动的风险，卑鄙行业需求波动的风险，技巧迭代与新址品拓展不足预期的风险等。
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